近日，國家能源局(ju)發布《分布式光(guang)伏發電(dian)開(kai)發建設管理辦(ban)法（征求意見稿）》。

其(qi)中，關于6MW以上(shang)大型工(gong)商(shang)業(ye)光(guang)伏項目，要(yao)求“全部(bu)自(zi)(zi)發(fa)自(zi)(zi)用(yong)，不允許上(shang)網”，這個條款引起躁動。

一時間，大型工(gong)商業光伏“要涼了(le)”，不絕(jue)于耳。

只有深刻理解產(chan)業發(fa)展的特點，才(cai)能在紛繁變(bian)幻的時(shi)代，尋(xun)求更好的出路(lu)。

（來源：微信(xin)公眾號“Mr蔣靜(jing)的資本圈(quan)” 作者：Mr蔣靜(jing)）

01、電力市場化改(gai)革的需要

工(gong)商業光伏作為分布(bu)式能源，是(shi)“源”側的重要一環。

在“源(yuan)網(wang)荷儲”一體化(hua)進程中，分布式能源(yuan)占比不(bu)斷提高，電網(wang)承(cheng)擔了越來越重要的(de)負擔和責任。

在這(zhe)個過程中，在電(dian)(dian)網(wang)的有(you)限資源前(qian)提下(xia)，如何讓電(dian)(dian)網(wang)乃至整個電(dian)(dian)力系(xi)統發揮更大(da)作用，能夠在整體(ti)系(xi)統層(ceng)面(mian)發揮更大(da)價值，這(zhe)是電(dian)(dian)力市場化改革中最(zui)重要的約束條件。

對比而言，為什么工(gong)商(shang)業儲能完全(quan)獨立(li)于電網之外，也就是(shi)“網”和(he)“儲”相互獨立(li)，高度市場化(hua)。為此，可(ke)以窺見電力市場化(hua)改革的初心和(he)決(jue)心。

分布(bu)式光伏，包(bao)括(kuo)戶用光伏和工(gong)商業(ye)光伏，基于(yu)早期(qi)歷史原(yuan)因，需要從制(zhi)造(zao)端(duan)(duan)到應(ying)用端(duan)(duan)進行補貼，促進產業(ye)發展，如(ru)今制(zhi)造(zao)端(duan)(duan)成(cheng)本(ben)一降再降，早已(yi)進入平價時代，各種形式的補貼理應(ying)不(bu)再需要，自然包(bao)括(kuo)消納端(duan)(duan)的支持。

所謂(wei)分(fen)布(bu)(bu)式(shi)(shi)電(dian)源(yuan)，必然以分(fen)布(bu)(bu)式(shi)(shi)負荷(he)為前提，分(fen)布(bu)(bu)式(shi)(shi)場(chang)景(jing)既是“源(yuan)”，又是“荷(he)”，需要根據分(fen)布(bu)(bu)式(shi)(shi)“負荷(he)”來核(he)定“電(dian)源(yuan)”的(de)規模，而(er)不能根據分(fen)布(bu)(bu)式(shi)(shi)場(chang)景(jing)資源(yuan)來無限做大規模，而(er)超出自用負荷(he)的(de)部分(fen)又讓電(dian)網來買(mai)單，這對電(dian)網效率是不經濟的(de)。

這(zhe)是一個重要的(de)約(yue)束條件(jian)。

在(zai)新的管(guan)理辦法中，保留了戶用光伏和6MW以下一(yi)般工商(shang)業(ye)光伏的“全(quan)額上(shang)網(wang)”或“余電上(shang)網(wang)”，畢竟(jing)戶用光伏的資源(yuan)約束較大，難(nan)以盲目(mu)做大容量，單(dan)個項目(mu)對電網(wang)沖擊也較小；而(er)工商(shang)業(ye)光伏的資源(yuan)約束難(nan)以估量，對電網(wang)運行(xing)安(an)全(quan)的等級要求較高(gao)，就(jiu)只能(neng)設(she)定一(yi)個上(shang)限加(jia)以約束了。

試想，如果一個工商業光伏項(xiang)目，其自用需求只需要6MW，但其屋頂資(zi)源可以支持(chi)20MW，而(er)14MW“余電(dian)上網”對電(dian)網乃至整個電(dian)力系統是不經濟的。

有(you)點薅羊毛的意思。

為此，我們就可以理(li)解政策出(chu)臺的背景了(le)，而(er)不是一味喊“狼來了(le)”、“要涼了(le)”，貽笑大方。

02、工商業(ye)光伏壁壘提高

新(xin)政策當(dang)中(zhong)，關鍵(jian)是“6MW以上大型(xing)工商業(ye)光(guang)伏”。

這部(bu)分要求“全部(bu)自發自用，不允許上網(wang)”，必(bi)將深刻影響相應的投資模(mo)式以(yi)及深層次的產業生態秩序。

工(gong)商業光(guang)伏作(zuo)為高度分散的(de)(de)“長(chang)尾場景”，6MW以下(xia)裝機需(xu)求(qiu)的(de)(de)數量龐大(da)，由于(yu)單個項(xiang)目(mu)投資(zi)(zi)規模不大(da)，在(zai)“加杠桿”的(de)(de)情況下(xia)資(zi)(zi)本金(jin)需(xu)求(qiu)更小，社(she)會資(zi)(zi)本廣泛參(can)與，也(ye)普遍被業主自投，大(da)型(xing)專業化或全國(guo)性投資(zi)(zi)機構其實也(ye)很(hen)難介入，畢(bi)竟(jing)屬于(yu)“有兜底”的(de)(de)優質(zhi)資(zi)(zi)產，“香餑餑”。

如今，“6MW以上(shang)(shang)大型(xing)工商業(ye)光(guang)伏”只能(neng)(neng)“自發自用”，不能(neng)(neng)“余電(dian)(dian)上(shang)(shang)網”，更不能(neng)(neng)“全額上(shang)(shang)網”，意味(wei)著電(dian)(dian)網不再兜底，這對投(tou)資機構的現(xian)金(jin)流模(mo)型(xing)提(ti)出了挑戰。

首當其沖的(de)(de)(de)(de)是(shi)(shi)，風險容忍度(du)較低的(de)(de)(de)(de)國(guo)(guo)資機構，尤其是(shi)(shi)非能源背景的(de)(de)(de)(de)地方國(guo)(guo)資，估計將(jiang)很難(nan)再接受這類沒有“兜底(di)”的(de)(de)(de)(de)投資行為，氣味不(bu)相(xiang)投。

由于6MW以上(shang)工商業光(guang)伏，尤其是一(yi)些動輒幾(ji)十MW的(de)(de)大(da)型工商業光(guang)伏，投資(zi)金(jin)額(e)較(jiao)大(da)，過往(wang)主(zhu)要是國資(zi)為投資(zi)主(zhu)力，如今這部分機構的(de)(de)退(tui)出(chu)或出(chu)清，必然改變(bian)這個領(ling)域的(de)(de)游戲(xi)規則。

可見的(de)資(zi)金(jin)方退出，供需(xu)格局改變，加之(zhi)大型工(gong)商業(ye)光(guang)伏(fu)不再有“兜底條(tiao)款(kuan)”，投資(zi)風險增加，這就意味著大型工(gong)商業(ye)光(guang)伏(fu)的(de)預期收益(yi)率(lv)會增加。

市場出清(qing)，更有利于收益率提升。

畢竟(jing)，收益與風險是正比的(de)。

03、專業化機(ji)構迎來機(ji)遇

投資風險增加，不代表沒有人玩。

大型(xing)工商業(ye)光伏不(bu)再(zai)“兜(dou)底”，簡單粗暴(bao)的投資模(mo)式不(bu)再(zai)成立，而(er)專(zhuan)業(ye)化(hua)的投資機構反而(er)迎來(lai)機遇(yu)。

所謂(wei)專業(ye)化，包括從項(xiang)(xiang)目(mu)開發，到項(xiang)(xiang)目(mu)建設，再到項(xiang)(xiang)目(mu)運(yun)維，以及如(ru)何與工商業(ye)儲能(neng)相(xiang)互匹配，參與者必(bi)須具備全周期的專業(ye)化能(neng)力。

歸根到底，還是要對業(ye)主的持續用電負荷有專(zhuan)業(ye)的判斷，回(hui)歸負荷與消納本(ben)身，并(bing)在此基礎上合理匹配裝機容量，并(bing)進一(yi)步(bu)匹配相應的軟硬件系統以及(ji)債務杠(gang)桿，最終實現合理的回(hui)收(shou)(shou)期及(ji)收(shou)(shou)益率。

那非專業機構還能(neng)參(can)與嗎？

當然也可(ke)以，只是方式方法需(xu)要調整，純財務機構(gou)(gou)由于缺少專(zhuan)(zhuan)業能(neng)力，也很難為了這個固定收益(yi)而承擔較(jiao)高的風險，只能(neng)與(yu)專(zhuan)(zhuan)業化機構(gou)(gou)進行合作，在(zai)交易(yi)結構(gou)(gou)設計上(shang)各取(qu)所需(xu)。

大(da)型工商(shang)(shang)(shang)業(ye)光伏項目，完全(quan)沒有(you)必要感到沮喪，對比而言工商(shang)(shang)(shang)業(ye)儲(chu)能(neng)從一出生就完全(quan)市場化，如今(jin)在市場化及(ji)專業(ye)化的推動(dong)下，仍(reng)然快速發展(zhan)，幾百(bai)MWh工商(shang)(shang)(shang)業(ye)儲(chu)能(neng)項目頻(pin)出，其中也不(bu)乏(fa)專業(ye)化的投資機構。

產業邏(luo)輯本質上是一致的(de)。

關鍵還是自身專業(ye)能力，而(er)不是看外部兜底。

分(fen)布式光伏(fu)(fu)新政，大型工(gong)商業(ye)光伏(fu)(fu)的投資門檻增加，短(duan)期看似利(li)空(kong)，但(dan)是(shi)在市場化(hua)尤(you)其(qi)是(shi)專業(ye)化(hua)機構的運作下，倒逼產(chan)業(ye)鏈出清，只(zhi)有資金方更(geng)(geng)加專業(ye)，才能(neng)推動項目(mu)更(geng)(geng)加專業(ye)，進(jin)而推動產(chan)業(ye)鏈上下游尤(you)其(qi)是(shi)上游制造端“高(gao)質量”，最終(zhong)促(cu)進(jin)光伏(fu)(fu)產(chan)業(ye)健(jian)康發展。