今(jin)年(nian)上半(ban)年(nian)，海外太(tai)陽(yang)能(neng)行業融資(zi)(zi)交易雖然(ran)活躍且頻繁，但(dan)融資(zi)(zi)規模卻遠不如前，間(jian)接說明太(tai)陽(yang)能(neng)行業融資(zi)(zi)能(neng)力變(bian)弱(ruo)。

國際市(shi)場調研(yan)機(ji)構Mercom Capital日前發布最新報告指出，今年(nian)上半年(nian)，全球（除中國之外(wai)）太(tai)陽能行(xing)業(ye)的企業(ye)融(rong)資(zi)(zi)總額達到166億美元，較去年(nian)同期(qi)185億美元同比(bi)下降10%；交(jiao)易(yi)數量87筆，較去年(nian)同期(qi)80筆同比(bi)增長9%。也就是說(shuo)，融(rong)資(zi)(zi)交(jiao)易(yi)雖然活躍(yue)且頻繁(fan)，但(dan)融(rong)資(zi)(zi)規(gui)模卻遠(yuan)不如前，間接說(shuo)明太(tai)陽能行(xing)業(ye)融(rong)資(zi)(zi)能力(li)變弱。

業(ye)內認為，高(gao)通(tong)脹、高(gao)利(li)率、不(bu)確(que)定(ding)的(de)利(li)率形(xing)勢、日(ri)益增(zeng)加的(de)貿易壁壘、供(gong)應(ying)鏈(lian)挑戰(zhan)、美(mei)國大選帶來的(de)潛在影響(xiang)以及不(bu)斷演變的(de)貿易政策等(deng)(deng)諸多不(bu)穩定(ding)因(yin)素疊加，增(zeng)加了海外太陽(yang)能融資(zi)環境的(de)不(bu)確(que)定(ding)性，進(jin)而導(dao)致(zhi)行業(ye)發展、投融資(zi)、企業(ye)決策等(deng)(deng)相關環節隨之放緩。

企業債務融資創10年之最

目前，太陽能(neng)行業融(rong)資(zi)(zi)手段主要包(bao)括(kuo)債務融(rong)資(zi)(zi)、風險資(zi)(zi)本(ben)/私(si)募股權融(rong)資(zi)(zi)、首次公開募股（IPO）等。

根據Mercom Capital數據，今年(nian)1—6月，海(hai)外市(shi)場太陽(yang)能企業(ye)債(zhai)務融(rong)資(zi)(zi)創(chuang)10年(nian)來最高水平(ping)，通過50筆(bi)債(zhai)務籌集了122億(yi)美(mei)(mei)(mei)元，較2023年(nian)同(tong)期(qi)的(de)33筆(bi)籌資(zi)(zi)80億(yi)美(mei)(mei)(mei)元增加53%。其中，美(mei)(mei)(mei)國太陽(yang)能企業(ye)融(rong)資(zi)(zi)總(zong)額(e)達(da)86億(yi)美(mei)(mei)(mei)元，占企業(ye)債(zhai)務融(rong)資(zi)(zi)總(zong)額(e)近一半，其中包(bao)括(kuo)60億(yi)美(mei)(mei)(mei)元新債(zhai)務融(rong)資(zi)(zi)。同(tong)時，太陽(yang)能下游企業(ye)主導融(rong)資(zi)(zi)活(huo)動，共(gong)完成24筆(bi)交易，總(zong)價(jia)值(zhi)達(da)25億(yi)美(mei)(mei)(mei)元。

上半年(nian)(nian)，8筆證券化(hua)交易(yi)(yi)總額為(wei)20億美元，與2023年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)的7筆交易(yi)(yi)籌集(ji)的19億美元相比，同比增長5%。

風(feng)險(xian)資本/私(si)募股權融資方面(mian)，上半年(nian)海(hai)外(wai)市場太陽能(neng)風(feng)險(xian)投資總額和(he)數(shu)量雙雙下(xia)(xia)滑(hua)。1—6月(yue)，風(feng)險(xian)投資交易29筆，共(gong)籌集27億美元，同(tong)比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)29%。相比(bi)之下(xia)(xia)，2023年(nian)上半年(nian)完成(cheng)了33筆風(feng)險(xian)投資交易，融資額為38億美元。

值得關注的是，第(di)二季度風險投資(zi)觸底反彈，交(jiao)易(yi)量(liang)同比增(zeng)長(chang)29%，共(gong)誕生(sheng)16筆交(jiao)易(yi)，總額約為(wei)22億美(mei)元(yuan)，較去(qu)年同期大幅增(zeng)長(chang)。去(qu)年第(di)二季度誕生(sheng)15筆風險投資(zi)交(jiao)易(yi)，交(jiao)易(yi)總額17億美(mei)元(yuan)。

風險(xian)投資領域最大交易(yi)包(bao)括美(mei)(mei)(mei)國(guo)可再生(sheng)能(neng)源開發商Pine Gate Renewables籌(chou)(chou)資6.5億(yi)美(mei)(mei)(mei)元(yuan)、美(mei)(mei)(mei)國(guo)清潔能(neng)源提供商Nexamp籌(chou)(chou)資5.2億(yi)美(mei)(mei)(mei)元(yuan)、美(mei)(mei)(mei)國(guo)可再生(sheng)能(neng)源和存儲項目開發商Doral Renewables籌(chou)(chou)資4億(yi)美(mei)(mei)(mei)元(yuan)、美(mei)(mei)(mei)國(guo)太陽能(neng)及電(dian)池存儲設施運營商MN8 Energy籌(chou)(chou)資3.25億(yi)美(mei)(mei)(mei)元(yuan)、德國(guo)太陽能(neng)初創企業ENVIRIA籌(chou)(chou)資2億(yi)美(mei)(mei)(mei)元(yuan)。

上半(ban)年(nian)，海(hai)外市場太(tai)陽(yang)(yang)能(neng)(neng)(neng)領(ling)域(yu)企業(ye)并(bing)購和(he)(he)項(xiang)目(mu)收購步伐有(you)所(suo)放緩。1—6月(yue)，總計誕生40筆太(tai)陽(yang)(yang)能(neng)(neng)(neng)并(bing)購交(jiao)易，低于2023年(nian)同期(qi)的48筆。其中，加拿大Brookfield資產管理公司主(zhu)導的財團以超過65億(yi)美(mei)元(yuan)價格收購法國太(tai)陽(yang)(yang)能(neng)(neng)(neng)、風能(neng)(neng)(neng)和(he)(he)儲能(neng)(neng)(neng)項(xiang)目(mu)開發商Neoen約53.12%股權，創今年(nian)上半(ban)年(nian)最大一(yi)筆太(tai)陽(yang)(yang)能(neng)(neng)(neng)領(ling)域(yu)收購交(jiao)易。

1—6月，海外市場共交(jiao)易113個太(tai)陽能項目，總(zong)裝(zhuang)機容量(liang)為(wei)18.5吉瓦(wa)(wa)，較2023年上半年116個項目總(zong)裝(zhuang)機25.5吉瓦(wa)(wa)，略有下滑。

光伏股慘淡致IPO數量減少

值得(de)一提的是，今年1—6月，太(tai)陽能企業(ye)IPO數(shu)量跌幅巨大，總計8筆IPO僅籌資17億美元，比2023年上(shang)半年的14筆IPO籌資67億美元下(xia)降75%。當前(qian)，私營(ying)太(tai)陽能企業(ye)已經很(hen)少尋(xun)求上(shang)市(shi)籌資，主要(yao)原(yuan)因是太(tai)陽能股表(biao)現普遍慘(can)淡。

英國(guo)《金融時(shi)報》匯編(bian)數據顯示，截至7月底，美(mei)國(guo)太陽能(neng)交(jiao)易(yi)基金Invesco Solar ETF今(jin)年迄今(jin)下(xia)跌(die)22.1%，過去12個月下(xia)跌(die)42.8%。

Invesco Solar ETF追蹤(zong)多家(jia)太(tai)(tai)陽(yang)(yang)(yang)能(neng)企業，同時基于(yu)MAC全球太(tai)(tai)陽(yang)(yang)(yang)能(neng)指(zhi)數 (MAC Global Solar Energy Index)，該指(zhi)數是在紐交所(suo)上市的(de)多元化交易(yi)所(suo)交易(yi)基金，涵(han)蓋(gai)了所(suo)有主要的(de)太(tai)(tai)陽(yang)(yang)(yang)能(neng)技術以及大批(pi)國際太(tai)(tai)陽(yang)(yang)(yang)能(neng)企業，是預判太(tai)(tai)陽(yang)(yang)(yang)能(neng)股票走勢的(de)風向標之(zhi)一。

美(mei)國(guo)CNBC新聞(wen)網指出，7月(yue)15日，約12家太陽能和(he)風能公司(si)股價迅速下(xia)跌(die)，跌(die)幅高(gao)達(da)10%。7月(yue)倒數第二周(zhou)，美(mei)國(guo)住宅太陽能公司(si)SunPower股價跌(die)至每股1美(mei)元以下(xia)，當(dang)周(zhou)跌(die)幅達(da)到70%，過去(qu)12個(ge)月(yue)跌(die)幅近93%。

事實上，SunPower股價自2021年以來就(jiu)持續下跌(die)，目前已暫停多項核(he)心業務，努(nu)力解(jie)決(jue)破敗的財(cai)務狀況(kuang)。

路透社指出，SunPower已經處于破產邊(bian)緣，這是(shi)近期美國(guo)(guo)(guo)第(di)三家走向破產的太陽(yang)能(neng)公司，另外兩家分別是(shi)美國(guo)(guo)(guo)光(guang)伏(fu)制造商(shang)Toledo Solar和美國(guo)(guo)(guo)最大戶用光(guang)伏(fu)安裝廠商(shang)之一的Titan Solar Power。

業內指出(chu)，美(mei)國高(gao)(gao)利率環境讓太陽能(neng)企業步(bu)履維艱，高(gao)(gao)利率推(tui)高(gao)(gao)了安(an)裝成本，加上(shang)補貼政策出(chu)現調整，新增客戶連續下滑，安(an)裝需求大不如前，破產浪潮正(zheng)在(zai)來襲(xi)。

對利率和政策變化高度敏感

Mercom Capital首(shou)席執行(xing)官拉(la)吉·普拉(la)布表示，受(shou)高利(li)率(lv)、進口關稅、美(mei)國總統(tong)大選(xuan)等因素影響，海外太(tai)陽能融(rong)資環境有(you)待改善。“事實上，即便有(you)利(li)好政(zheng)策(ce)推動(dong)，太(tai)陽能行(xing)業(ye)融(rong)資情況仍(reng)然(ran)受(shou)到(dao)很多限制。”他坦言。

一直以來，可再(zai)生能源行業(ye)都對利率高度(du)敏感(gan)，因為可再(zai)生能源開(kai)發商通常(chang)會提前借入大量資金(jin)來開(kai)發項目。

此外，與石油和(he)天(tian)然(ran)氣發電相(xiang)比，可(ke)再生能(neng)源發電成本(ben)往往更(geng)容易受到利(li)率上升(sheng)影響。利(li)率每上升(sheng)5%，風能(neng)和(he)太陽能(neng)的平準化度電成本(ben)就會(hui)增(zeng)加1/3，但天(tian)然(ran)氣的平準化度電成本(ben)只會(hui)小幅上升(sheng)。

美國戶用光(guang)伏保險公司Solar Insure指出，美聯(lian)儲此前為(wei)了(le)抑(yi)制通脹而(er)(er)加息(xi)，此舉導(dao)致貸(dai)款成本上升。一(yi)方(fang)面，削弱了(le)太陽能引資能力，同時(shi)也(ye)抑(yi)制了(le)戶用需求；太陽能項目運(yun)營商嚴重(zhong)依賴貸(dai)款作為(wei)運(yun)營資金，加息(xi)導(dao)致成本上升，進而(er)(er)擴大了(le)現金流窟(ku)窿。

此外，為應對(dui)高風(feng)險的金(jin)融環境，大部分(fen)銀行(xing)和金(jin)融機構調整了可再生能源行(xing)業的付(fu)款(kuan)(kuan)結構。延遲付(fu)款(kuan)(kuan)情(qing)況下，太陽能企業現金(jin)流(liu)進一步受到擠壓，資產負債表(biao)已經不堪重負，運營支出(chu)管(guan)理能力受損，使得破產就在(zai)一瞬間。

不過，太(tai)(tai)陽(yang)能(neng)行業吸(xi)引資本(ben)的(de)(de)能(neng)力(li)(li)仍然值得期待。安永指出，盡管(guan)受到高通脹、高利率沖(chong)擊，太(tai)(tai)陽(yang)能(neng)仍然是新(xin)建電力(li)(li)最便宜的(de)(de)來(lai)源。全球太(tai)(tai)陽(yang)能(neng)的(de)(de)加權平均平準化度(du)電成本(ben)比最便宜的(de)(de)化石燃(ran)料還要(yao)低(di)29%，已經從(cong)2010年400多美元(yuan)/兆(zhao)(zhao)瓦(wa)時(shi)迅速下降到2022年的(de)(de)49美元(yuan)/兆(zhao)(zhao)瓦(wa)時(shi)左(zuo)右，降幅(fu)高達88%。

國際能源(yuan)署署長比羅爾(er)則表(biao)示：“清潔能源(yuan)投(tou)資正在(zai)加速趕超化石(shi)燃料投(tou)資。現(xian)在(zai)，每投(tou)資化石(shi)燃料一美元，大約(yue)有1.7美元會投(tou)向清潔能源(yuan)。”