本文(wen)重點(dian)梳(shu)理(li)了已(yi)公(gong)布的(de)光伏(fu)主要上市公(gong)司2020年財報(bao)，淺析頭(tou)部(bu)光伏(fu)企(qi)業(ye)2020年的(de)盈利(li)情況，進(jin)而對整(zheng)個光伏(fu)行業(ye)的(de)盈利(li)前(qian)景進(jin)行展(zhan)望。

    蓋錫(xi)咨詢本次整理(li)的財報系列文，覆蓋在A股、港股、新(xin)三版、創(chuang)業(ye)版、科創(chuang)板、美股等主(zhu)流(liu)上(shang)市光伏(fu)企(qi)業(ye)。選取(qu)的企(qi)業(ye)對應2020年營收、凈利潤、扣非、毛利、凈利潤數(shu)(shu)據(ju)等，（數(shu)(shu)據(ju)均(jun)選自平臺在官網或信披(pi)系統(tong)上(shang)披(pi)露，最(zui)終數(shu)(shu)據(ju)以(yi)企(qi)業(ye)公告財報為準）

    本次(ci)選取17家(jia)光伏業務占比超過百分之50的上市(shi)公司，2020年(nian)財報分析如下(xia):

    電池組件廠(chang)商(shang)，2020年總營業(ye)收(shou)(shou)入2041.68億元，同比(bi)增(zeng)加(jia)2.9%。毛利(li)(li)潤同比(bi)下(xia)(xia)滑(hua)3.9%，凈利(li)(li)潤大幅增(zeng)加(jia)23.2%，整(zheng)體上從虧損(sun)變成盈利(li)(li)。平(ping)均凈資產收(shou)(shou)益率上升12.4個百分(fen)點(dian)。平(ping)均扣非凈利(li)(li)潤比(bi)例大幅下(xia)(xia)降29.9個百分(fen)點(dian)，處于(yu)行(xing)業(ye)末端。顯示(shi)電池組件環節廠(chang)商(shang)2020年雖然總盈利(li)(li)同比(bi)增(zeng)長，但是(shi)整(zheng)體盈利(li)(li)能(neng)力(li)下(xia)(xia)滑(hua)，盈利(li)(li)能(neng)力(li)在整(zheng)個光伏環節中處于(yu)較(jiao)弱一環，且主(zhu)營業(ye)務盈利(li)(li)能(neng)力(li)較(jiao)弱。

圖1：主要(yao)電池組件(jian)公司盈利(li)能力分析

    光(guang)伏組(zu)件板塊隆基股(gu)份收(shou)入最高，全(quan)年出貨23.96GW

    2020年(nian)(nian)隆基(ji)股份總(zong)收(shou)(shou)入(ru)最(zui)高(gao)，達到545.8億元(yuan)，同比(bi)增長65.9%，其(qi)中(zhong)組(zu)件(jian)業務營收(shou)(shou)352.1億元(yuan)，占(zhan)(zhan)總(zong)收(shou)(shou)入(ru)的64.5%，海外營收(shou)(shou)占(zhan)(zhan)39.4%。組(zu)件(jian)出貨(huo)23.96GW，同比(bi)增長186.4%，出貨(huo)量躍居(ju)全球第一，市占(zhan)(zhan)率(lv)約19%。公(gong)司毛(mao)利(li)率(lv)同比(bi)下降4.3個(ge)(ge)百分點(dian)，凈(jing)利(li)率(lv)同比(bi)下降0.96個(ge)(ge)百分點(dian)，凈(jing)資產收(shou)(shou)益率(lv)延續(xu)2019年(nian)(nian)的增勢上升5.26個(ge)(ge)百分點(dian)，達到24.4%，扣非凈(jing)利(li)潤比(bi)例繼(ji)續(xu)保(bao)持在(zai)95%的較高(gao)水平。

圖2：隆基股份(fen)財報分析

    晶科能源出(chu)貨量(liang)位居(ju)第(di)二(er)，全年出(chu)貨18.77GW

    2020年晶(jing)科能源總收入(ru)53.8億(yi)美元，同比增長26%，毛(mao)利(li)潤為9.46億(yi)美元，毛(mao)利(li)率17.5%。 公(gong)司全年組(zu)件出貨(huo)量為18.77GW，同比增長31.3%，位列第二(er)。

圖3：晶(jing)科(ke)能源財報分析

    晶澳科技總(zong)產能同比增長(chang)109%

    2020年(nian)晶澳科技總(zong)收入258.47億元，同(tong)比增(zeng)長(chang)22.2%，毛利率為16.36%，較上年(nian)下降(jiang)4.9個百分點。全年(nian)出貨(huo)量為14.55GW，全球排名第三(san)，其(qi)中68.3%的組(zu)件出口(kou)海外。2020年(nian)年(nian)底公司組(zu)件總(zong)產能(neng)23GW，同(tong)比增(zeng)長(chang)109%，預計2021年(nian)底產能(neng)超過40GW。

圖(tu)4：晶澳科(ke)技財報分析

    天合(he)光能出(chu)(chu)口占(zhan)比(bi)最高，出(chu)(chu)口組件占(zhan)總量83.5%

    2020年(nian)天合光能(neng)總收入(ru)294.18億元(yuan)，同比增長26.1%，凈(jing)資產(chan)收益率為8.2%，同比增長2.8個(ge)百(bai)分點。其(qi)中(zhong)組(zu)(zu)件(jian)(jian)業務(wu)收入(ru)220.53億元(yuan)，同比增長34.51%，占(zhan)總收入(ru)的(de)75%。組(zu)(zu)件(jian)(jian)出貨量達到15.92GW，其(qi)中(zhong)83.5%的(de)組(zu)(zu)件(jian)(jian)出口(kou)海(hai)外。2020年(nian)年(nian)底公司組(zu)(zu)件(jian)(jian)總產(chan)能(neng)22GW左右，預(yu)計2021年(nian)底產(chan)能(neng)達到35GW。

圖5：天(tian)合光能財報分析(xi)