2023年8月21日晚，光伏行業龍頭通威(wei)股份披(pi)露半年報，上半年，公司實現營(ying)業(ye)收(shou)入(ru)740.68億(yi)元，同比(bi)增長(chang)22.75%；歸(gui)母(mu)凈(jing)利潤(run)132.7億(yi)元，同比(bi)增長(chang)8.56%；扣(kou)非凈(jing)利潤(run)126.2億(yi)元，同比(bi)增長(chang)1.02%。

增速放緩原因市(shi)場早有定論，隨著產能釋(shi)放，硅料價(jia)格進入(ru)階段(duan)性下行周期，供需錯配下的“擁(yong)硅為王(wang)”告一段(duan)落。不過憑借成本優勢(shi)還(huan)有一體化的前瞻(zhan)布局，通(tong)威(wei)股份業績(ji)相比(bi)其(qi)他(ta)只聚焦(jiao)硅料的公司(si)依然堅挺。

然而，在看得見的(de)(de)光(guang)伏產業(ye)鏈利潤再分(fen)配背后，一場由(you)N型技(ji)術迭代所引(yin)發的(de)(de)行業(ye)變革(ge)才剛剛拉開(kai)帷幕(mu)。2006年開(kai)始深耕光(guang)伏，在數次周期(qi)中(zhong)日益(yi)壯大(da)的(de)(de)通威股份能否再次把(ba)握(wo)機(ji)遇(yu)，繼續(xu)站(zhan)在行業(ye)之巔(dian)？

光伏(fu)發展本質是(shi)“效率革(ge)命(ming)”

降本(ben)增效是光伏產業發展的(de)唯一主(zhu)線，而其中(zhong)必然伴隨著技術的(de)升級和迭代(dai)。

首(shou)個光伏電(dian)池(chi)誕生至今已有近70年(nian)歷史，其結構僅是(shi)一個簡單的晶硅PN結。在之后的研究中發現，晶硅光(guang)伏(fu)(fu)電池(chi)PN結制(zhi)造完成(cheng)后在硅片的背光(guang)面沉積一層鋁膜能夠提(ti)升光(guang)伏(fu)(fu)電池(chi)的轉換(huan)效率，這便誕生了Al-BSF電池(chi)。

隨著(zhu)常規BSF電池(chi)(chi)的(de)轉換(huan)效(xiao)率逐(zhu)步逼(bi)近(jin)20%的(de)效(xiao)率天(tian)花(hua)板，傳(chuan)統的(de)工(gong)藝改(gai)良(liang)已經無(wu)法滿足日益提(ti)升的(de)效(xiao)率需求。2015年，PERC電池(chi)(chi)量(liang)產(chan)平均(jun)效(xiao)率超BSF電池(chi)(chi)技(ji)術瓶頸(jing)，憑借(jie)工(gong)藝簡單，成本低廉，且與當時(shi)電池(chi)(chi)生產(chan)線高(gao)度兼(jian)容，國內頭部企(qi)業實現批量(liang)化(hua)穩定生產(chan)，產(chan)能首(shou)次達到世界首(shou)位，次年正式開啟產(chan)業化(hua)量(liang)產(chan)。

也正是在PERC電池技(ji)術(shu)變(bian)革(ge)節點，通威(wei)(wei)股(gu)份啟動了對于集團光伏資(zi)產的收購計劃，兩年期間分別通過兩次定向(xiang)增發(fa)收購資(zi)產+配套融資(zi)，將四(si)川永祥（多(duo)晶硅）、通威(wei)(wei)新能源（光伏電站）以及合肥通威(wei)(wei)（電池片）收入麾下(xia)，完成(cheng)了在光伏領域(yu)的業務拓展。

憑借(jie)技(ji)術端(duan)的(de)優勢，通(tong)威股(gu)份當(dang)時多晶(jing)硅電(dian)池(chi)和單晶(jing)硅電(dian)池(chi)轉換(huan)效(xiao)率已(yi)經分別達到18.3%和20.15%，遙(yao)遙(yao)領(ling)先國家能源局等三(san)部(bu)委(wei)發布(bu)的(de)第三(san)批光伏領(ling)跑者(zhe)效(xiao)率指標，多晶(jing)組件和單晶(jing)組件17%和17.8%。

且那時的(de)通(tong)威股份已然明(ming)白(bai)技(ji)(ji)術的(de)重要性，緊跟技(ji)(ji)術趨勢掌握PERC核心生產(chan)工藝并積(ji)極進行(xing)產(chan)能布局。成都雙流一期高(gao)(gao)效(xiao)晶硅電(dian)池項目(mu)通(tong)過(guo)采用PERC技(ji)(ji)術，單晶效(xiao)率提升0.8-1個(ge)百分點，高(gao)(gao)效(xiao)化的(de)產(chan)品極大程度提高(gao)(gao)了公司議價能力。

2017年(nian)(nian)(nian)，PERC電(dian)(dian)池進入爆發(fa)期，市占率由2016年(nian)(nian)(nian)的10.0%攀(pan)升至(zhi)(zhi)2021年(nian)(nian)(nian)的91.2%，成(cheng)為國(guo)內最(zui)主流的光伏電(dian)(dian)池技術。伴(ban)隨(sui)PERC高(gao)效晶(jing)硅電(dian)(dian)池產能的接(jie)連落(luo)地(di)，通威股份(fen)電(dian)(dian)池業(ye)務一路高(gao)歌猛進，2017年(nian)(nian)(nian)起電(dian)(dian)池出(chu)貨量(liang)成(cheng)功(gong)躍升至(zhi)(zhi)行業(ye)首位，并(bing)立足于在PERC電(dian)(dian)池的技術、質量(liang)、成(cheng)本等優勢，持(chi)續(xu)擴大(da)產能規模，連續(xu)6年(nian)(nian)(nian)成(cheng)為全球太陽(yang)能電(dian)(dian)池產能規模最(zui)大(da)，出(chu)貨量(liang)最(zui)多，盈利能力最(zui)強的龍頭(tou)企業(ye)

N型升級啟新(xin)篇章

在統領光伏電(dian)池(chi)(chi)江湖約六年后，PERC電(dian)池(chi)(chi)效(xiao)(xiao)率提升達到瓶頸(jing)，業內PERC電(dian)池(chi)(chi)量(liang)產效(xiao)(xiao)率已經普遍超過(guo)23%，越來越接(jie)近24.5%左右的其理論極限。PERC電(dian)池(chi)(chi)力不從心的同時，下一代光伏技術(shu)逐漸崛起。

N型(xing)技術具有少子壽命更高(gao)、光致(zhi)衰減效(xiao)(xiao)應小、弱(ruo)光響應好等眾多優勢，理(li)論效(xiao)(xiao)率極限(xian)較(jiao)PERC更高(gao)。2021年(nian)(nian)，N型(xing)電(dian)池技術被頻(pin)繁提及，但更多停留在實驗(yan)室(shi)效(xiao)(xiao)率層面(mian)。2022年(nian)(nian)，N型(xing)電(dian)池技術走出實驗(yan)室(shi)，開(kai)啟量產(chan)(chan)元年(nian)(nian)，全球N型(xing)產(chan)(chan)品(pin)總產(chan)(chan)量超過10GW。

作(zuo)為最有望成為下一代技術(shu)統領者(zhe)的N型(xing)電(dian)(dian)池(chi)技術(shu)主(zhu)要包括TOPCon、HJT、XBC，尤其(qi)是TOPCon和HJT已進入實(shi)戰對壘階段。它們相(xiang)比P型(xing)電(dian)(dian)池(chi)的量產效率(lv)有明顯提升，TOPCon電(dian)(dian)池(chi)理論效率(lv)可達(da)(da)28.7%，異(yi)質結電(dian)(dian)池(chi)理論效率(lv)可達(da)(da)28.5%。且二(er)者(zhe)供(gong)應鏈也相(xiang)對成熟，降(jiang)本(ben)路(lu)線(xian)清(qing)晰(xi)，更容易實(shi)現產業(ye)化，但孰優孰劣，市場聲音莫衷一是。

從當前(qian)的市場競(jing)爭格局看(kan)，因工藝與P型時(shi)代主流的PERC技(ji)(ji)術(shu)(shu)一脈相(xiang)承，TOPCon技(ji)(ji)術(shu)(shu)已順(shun)理成章呈現(xian)短期(qi)高(gao)確定性。而以HJT為代表(biao)的顛覆性技(ji)(ji)術(shu)(shu)，性能(neng)上具(ju)有眾多優(you)勢，雖產線、工藝與PERC時(shi)代互不相(xiang)通(tong)，但未來潛力(li)會更大。

在(zai)技(ji)術的分岔路上(shang)(shang)，各個企(qi)業做(zuo)出了不同選擇(ze)。晶(jing)科(ke)能(neng)源專注TOPCon，華晟新(xin)能(neng)源全面發(fa)(fa)力HJT，愛旭股(gu)份ALL IN ABC。作為行業龍頭，通(tong)威股(gu)份依托國家(jia)級(ji)企(qi)業技(ji)術中心，建立(li)了完善(shan)的研發(fa)(fa)體(ti)系(xi)，在(zai)各類新(xin)型電池技(ji)術路線上(shang)(shang)都有領先的技(ji)術儲備(bei)，“多條腿走(zou)路”也使得公司(si)在(zai)未來的技(ji)術選型上(shang)(shang)更(geng)有底氣，風險更(geng)加可控。

秉承“生(sheng)產一(yi)(yi)(yi)代(dai)、研(yan)(yan)(yan)發(fa)一(yi)(yi)(yi)代(dai)、儲備一(yi)(yi)(yi)代(dai)”的(de)技(ji)術(shu)研(yan)(yan)(yan)發(fa)思路，通威(wei)股份對(dui)光(guang)伏技(ji)術(shu)的(de)研(yan)(yan)(yan)發(fa)一(yi)(yi)(yi)直在打提(ti)前量，在P型(xing)還沒有成(cheng)為主流的(de)年(nian)(nian)代(dai)，就開始了對(dui)N型(xing)電(dian)池(chi)(chi)的(de)研(yan)(yan)(yan)究(jiu)與布局。公司在2018年(nian)(nian)年(nian)(nian)報中(zhong)準確預見到“雙面N型(xing)PERT電(dian)池(chi)(chi)和異(yi)質(zhi)結(jie)（HJT）電(dian)池(chi)(chi)將會成(cheng)為未來(lai)發(fa)展(zhan)(zhan)的(de)主要(yao)方向之(zhi)一(yi)(yi)(yi)”。2019年(nian)(nian)公司年(nian)(nian)報披露(lu)“PERC+、TOPCon、HJT等高效晶硅電(dian)池(chi)(chi)生(sheng)產技(ji)術(shu)研(yan)(yan)(yan)發(fa)上先后取得一(yi)(yi)(yi)定進展(zhan)(zhan)。”

技術彈簧轉為勢能

通威(wei)從來(lai)不打沒有準(zhun)備的仗！在(zai)TOPCon技術(shu)(shu)(shu)還沒有大規(gui)模(mo)(mo)開始量產(chan)(chan)(chan)(chan)前(qian)就有1GW TOPCon中試(shi)線，并在(zai)此基(ji)礎上不斷論證(zheng)LPCVD、PECVD、PEALD等不同(tong)技術(shu)(shu)(shu)細分(fen)路線，可見(jian)公(gong)司(si)對不同(tong)的細分(fen)路線都有深刻理解(jie)。最(zui)終，公(gong)司(si)選擇(ze)了降本提效潛力更大的PECVD Poly技術(shu)(shu)(shu)。作為(wei)行業內率先(xian)實現TOPCon PECVD Poly 技術(shu)(shu)(shu)規(gui)模(mo)(mo)化量產(chan)(chan)(chan)(chan)的電(dian)池龍頭企(qi)業，目前(qian)眉山(shan)9GW TNC產(chan)(chan)(chan)(chan)能已全面達產(chan)(chan)(chan)(chan)達標(biao)，量產(chan)(chan)(chan)(chan)平(ping)均轉換效率在(zai)未疊加SE技術(shu)(shu)(shu)的情(qing)況下就達到(dao)25.7%，后續(xu)在(zai)SE等技術(shu)(shu)(shu)加持下，轉換效率仍有至少0.2%的提升空(kong)間。隨著彭山(shan)16GW項目順利下線，通威(wei)股(gu)份目前(qian)TNC電(dian)池產(chan)(chan)(chan)(chan)能規(gui)模(mo)(mo)達到(dao)25GW。雙流25GW TNC項目和眉山(shan)16GW TNC項目預計將(jiang)于2024年上半(ban)年建成投(tou)產(chan)(chan)(chan)(chan)，屆時公(gong)司(si)TNC電(dian)池產(chan)(chan)(chan)(chan)能規(gui)模(mo)(mo)將(jiang)達到(dao)66GW，躍升至行業前(qian)列。

HJT方面，通(tong)威股份早在2018年(nian)便投入HJT技術(shu)研發(fa)，建成(cheng)了我國(guo)首條GW級HJT生(sheng)產線，并擁(yong)有行業內首條銅互連（THL）中試線，電池效率(lv)最(zui)高(gao)達26.49%。公司210 THC雙(shuang)玻組件(jian)功(gong)率(lv)在2023年(nian)已先后四(si)次創造異質(zhi)結組件(jian)功(gong)率(lv)新紀(ji)錄，最(zui)高(gao)達743.68W。可以(yi)預見的是(shi)，通(tong)威自己創造的紀(ji)錄未來還是(shi)會由自己來打破。

為進(jin)(jin)(jin)(jin)一步提升THC產品市場競爭力，通威(wei)股份也正(zheng)加快開展銅互連(lian)技術攻關，目前(qian)已在(zai)設備(bei)、工(gong)藝(yi)和(he)材料(liao)開發(fa)等方面取(qu)得重要突(tu)破，正(zheng)有(you)序(xu)推進(jin)(jin)(jin)(jin)GW級銅互連(lian)試驗工(gong)作。且除TOPCon、HJT路線(xian)外，通威(wei)股份還在(zai)同(tong)步推進(jin)(jin)(jin)(jin)全背接觸電池、鈣鈦(tai)礦/硅疊層(ceng)電池等前(qian)沿技術方面的研發(fa)，均取(qu)得積極進(jin)(jin)(jin)(jin)展，實現對下一次技術迭(die)代的儲備(bei)。

BC方面，隆基(ji)近日官宣未來看(kan)好BC，根據通威半年報顯示，公司在(zai)BC技術(shu)(shu)路(lu)線(xian)的(de)研(yan)發速度也處(chu)在(zai)行業(ye)前列(lie)，并同時布局P型(xing)BC和N型(xing)BC路(lu)線(xian)，其中，公司P 型(xing) TBC 研(yan)發批次效率達(da)到 25.18%，N 型(xing) TBC 最高(gao)研(yan)發效率達(da)到 26.11%。從(cong)電池(chi)技術(shu)(shu)發展(zhan)規律來看(kan)，未來一個技術(shu)(shu)能(neng)否(fou)成為主流需滿足高(gao)經(jing)濟(ji)性、高(gao)可靠性等前提條件，才會(hui)被市(shi)場接受(shou)，通威在(zai)多種電池(chi)新技術(shu)(shu)上(shang)的(de)儲備無疑是對(dui)未來做足了準備。

隨著技術彈(dan)簧的不斷壓縮(suo)，2023年(nian)光(guang)伏行業迎來銷售勢能(neng)(neng)的突破。部分國(guo)內招標項目近(jin)期的N型份額已(yi)由此前10%提升至(zhi)近(jin)50%，歐洲市場基于對(dui)TOPCon產(chan)品性價比的高(gao)度認可，龍頭企(qi)業所(suo)接(jie)組件訂單(dan)中(zhong)TOPCon占比可達60%-80%。價格方面，因下游電站對(dui)N型電池(chi)的需求優先(xian)級更高(gao)，高(gao)效N型電池(chi)的議價能(neng)(neng)力也(ye)更強(qiang)。

這也(ye)代(dai)表著，在技術快速迭(die)代(dai)的(de)(de)(de)主(zhu)要進程中，能取(qu)得技術領先地位的(de)(de)(de)電(dian)池(chi)企業不(bu)僅可以享(xiang)受新產品帶來的(de)(de)(de)超額溢價紅利(li)，也(ye)將在市(shi)場份額的(de)(de)(de)競爭(zheng)中占據主(zhu)動，成(cheng)為產業變革中的(de)(de)(de)充(chong)分受益者(zhe)。疊加一體化經營(ying)模式，通威股(gu)份對于技術迭(die)代(dai)所引發(fa)的(de)(de)(de)產業環節配套調整也(ye)具備(bei)更高的(de)(de)(de)效率。

從長(chang)期(qi)來(lai)看，光(guang)(guang)伏(fu)技(ji)術仍有很大(da)進(jin)步和(he)提效空間，遠未(wei)停歇(xie)的(de)(de)(de)技(ji)術變革將(jiang)帶來(lai)轉換(huan)效率的(de)(de)(de)一次又一次跨(kua)越，光(guang)(guang)伏(fu)發(fa)電未(wei)來(lai)成本有望完全低于傳統能源。這種(zhong)經濟上的(de)(de)(de)競爭力(li)也將(jiang)促進(jin)光(guang)(guang)伏(fu)發(fa)電實現更快的(de)(de)(de)滲透和(he)規模增長(chang)，進(jin)一步打開產業整體(ti)的(de)(de)(de)成長(chang)空間。

因此，光(guang)伏(fu)供需周期(qi)確實客(ke)觀存在，但本質只是短期(qi)波動，技術變革(ge)是評判(pan)光(guang)伏(fu)企業(ye)成長(chang)性的(de)核心標(biao)準(zhun)之一(yi)，先進(jin)高效產能從來沒有過剩(sheng)一(yi)說。作為(wei)大(da)力研發突破、技術積淀深厚、綜合實力強勁(jing)的(de)“追(zhui)光(guang)者”，通威股份憑(ping)借成(cheng)本(ben)+規模+技術的(de)多維度(du)優勢仍將繼續引領光(guang)伏市場，為(wei)碳達峰(feng)碳中和目標(biao)實現貢獻(xian)重(zhong)要(yao)力量。